在加密货币领域，以太坊以其强大的智能合约功能和丰富的生态系统备受瞩目，而其发行机制也一直是投资者和行业研究者关注的焦点。那么，以太坊是无限增发的吗？答案并非简单的肯定或否定。

早期，以太坊采用工作量证明（PoW）共识机制，理论上没有严格的总量上限。在 PoW 模式下，以太坊每年新增的以太币数量相对稳定，大约为 4%，每年新增约 460 万个 ETH，平均每日新增约 13,000 个 。彼时，矿工通过解决复杂的数学问题来创建新区块，并获得相应的以太币奖励。比特币区块链大约每 10 分钟添加一个新区块，而以太坊的出块速度更快，大约每 13 到 15 秒就能添加一个新区块。矿工除了因创建有效区块获得 2 个以太坊奖励外，未成功创建主链区块的矿工也能获得 0.06 到 1.75 个以太坊之间的补偿，这使得以太币的供应量随着时间不断增加。

然而，2022 年 9 月的 “合并” 事件为以太坊带来了重大变革，其共识机制从 PoW 转变为权益证明（PoS）。这一转变对以太币的增发产生了深远影响。在 PoS 机制下，以太坊的增发率大幅下降，从 PoW 时代的每年 4% 锐减至目前的约 0.67%，甚至低于比特币当前约 0.83% 的增发率 。同时，以太坊在 2021 年 7 月引入了 EIP - 1559 改进提案，该提案实施了一种费用销毁机制。在以太坊网络上进行转账、DeFi 借贷、NFT 交易等操作时，用户需要支付一定的 ETH 作为 Gas 费，其中一部分基础费用会被直接销毁。交易活动越频繁，销毁的 ETH 数量就越多。

从实际数据来看，截至 2025 年 4 月 13 日，自 2021 年 8 月伦敦硬分叉（引入 EIP - 1559）以来，以太坊新增流通量为 3477830.85 枚以太币，但通过 EIP1559 的费用销毁机制销毁了 4581986.52 枚以太币 。这一阶段，销毁量超过了新增量，以太币呈现通缩趋势。但在 2024 年 5 月，以太坊实施 Den Cun 升级后，情况发生了变化。据 CryptoQuant 数据显示，以太币的总供应量从升级前 3 月 12 日的 1.2 亿枚，在 5 月 7 日增加至 1.201 亿枚，这是自 2022 年 9 月 “合并” 以来，以太币供应首次出现通胀 。这表明，虽然以太坊通过机制设计在一定程度上控制了增发，但在特定的网络活动和升级等因素影响下，其供应情况仍会发生变化。

以太坊并非传统意义上的无限增发。“合并” 以及 EIP - 1559 等机制的实施，使其在大部分时间内的增发得到有效控制，甚至出现通缩现象。然而，由于网络交易活动的复杂性以及后续可能的升级调整，以太币的供应量仍存在动态变化的可能性，投资者需要持续关注以太坊网络的发展动态以及相关机制的运行情况，以便更准确地评估其价值和投资潜力 。